Alternative structural models to approximate Moody's KMV distance to default

TL;DRAbstract

Esta tese compara o uso de diferentes modelos estruturais para estimação dos activos de uma empresa e da da volatilidade dos mesmos, de modo a cal-cular o correspondente valor da Distance to Default, tal como definido pela Moody’s KMV. A abordagem utilizada consiste em implementar a estimação de métodos baseados no modelo de Black-Scholes e no modelo CEV. Estes métodos são seguidamente utilizados para determinar os valores da Distance to Default para uma amostra de empresas, de modo a encontrar o método que melhor aproxima os valores da Moody’s KMV. Alguns dos resultados obtidos foram melhores que os do modelo padrão, o modelo Black-Scholes. O uso de um modelo baseado em interpretar o valor de mercado da empresa como uma opção do tipo Down and Out Call sobre os activos da empresa, os quais se determinou seguirem o modelo CEV Square Root, e em postular directamente uma relação funcional entre a volatilidade dos activos da em-presa e a volatilidade do valor da empresa em mer

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