Mandatory convertible bonds as special hybrid financing instruments

TL;DRAbstract

Pflichtwandelanleihen überlassen dem Investor - anders als bei herkömmlichen Wandelanleihen - nicht die Entscheidung ob er die Anleihe in eine Aktie umwandeln will oder nicht. Die Wandlung ist am Ende der Laufzeit verpflichtend. Interessant dabei ist, dass der Emittent der Pflichtwandelanleihe eine Option auf eigene Aktien von dem Investor kauft. Für den Investor - auf der anderen Seite - ergibt sich daraus ein teilweise oder ganz begrenztes Auszahlungsprofil, wofür dieser aber mit höheren Kupon Zahlungen kompensiert wird. Da die Optionkomponente eine wichtige Rolle in der Gestaltung dieser Instrumenten spielt, wird diese im Rahmen dieser Arbeit verstärkt behandelt. In den letzten drei Dekaden hat sich dieses Hybridinstrument, das in der Fremd-Eigenkapital-Hierarchie dem Eigenkapital am nächsten liegt, als ein sehr flexibles Finanzierungsinstrument etabliert. Vor allem wegen der sehr eigenkapitalähnlichen Behandlung vonseiten der Ratingagenturen ist dieses Instrument bei Firmen, die ho

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